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哪家医院辅助生殖好-二胎定制计划

2021-08-04 14:32:01     浏览次数:1    

近期政策对互联网平台、教育、地产等行业加大监管力度,导致市场风险偏好降低。上周市场大幅震荡,主要指数大幅下跌后反弹,市场情绪波动较大,上证指数下跌4.31%,创业板指下跌0.86%。但除港股以外的外围市场,并未出现恐慌性抛盘情况。我们认为,外资对国内股市政策面的重新评估,导致外资流出压力加大,是近期A股及港股市场调整的主要原因。分板块而言,上周食品饮料、银行、非银金融、医药生物、传媒等政策敏感性行业领跌两市。考虑到恒生科技指数止跌回升、北向资金转向净流入、人民币汇率快速贬值后大幅反弹,我们判断,当前外资大幅外流的压力已经基本释放。


近期全球新冠疫情继续蔓延,中国本土也承受疫情再次冲击的压力。根据环球网,截至目前,7月全国累计报告新增本土确诊病例328例,接近此前5个月的总和,已有14个省份报告新增本土确诊病例或无症状感染者。本轮疫情爆发是由德尔塔变异株输入引发。德尔塔病毒和其他的非VOC和老的病毒株比起来,传播率增加近100%,并可能导致疾病严重程度增加。因此本轮新冠疫情需要更加严格的管控措施,预计将会对国内消费、生产、经济复苏产生一定的负面压制。下周资本市场可能一定程度承压。


海外方面,虽然10年期美债收益率仍处于持续下行通道,目前已经从3月中旬的1.78%下行至1.225%,流动性仍较宽松。但目前美股走势已经较为疲软,市场可能已经比较充分反映了流动性宽松的预期。当前,美联储缩减QE规模步伐正在不断临近。按照目前的疫苗接种速度以及就业恢复速度,我们预计在第三季度末或者第四季度的时候,美联储讨论缩减QE规模的条件将会成熟,今年年底或明年初将正式实施,这将对市场走势形成较大压力。


中共中央政治局7月30日召开会议,奠定下半年的政策基调,主要内容为:强调经济恢复不牢固、不均衡;明确要求做好宏观政策跨周期调节;货币政策保持流动性合理充裕;重申“房住不炒”;做好大宗商品保供稳价工作;要落实三孩生育政策;完善企业境外上市监管制度;房地产延续“房住不炒”基调。


我们认为,730会议体现出对下半年经济恢复以及疫情反复的重视。今年下半年,如果出口以及地产景气度下滑,流动性和基建将托底国内经济下滑。下半年的国内经济政策以及货币政策均可能会超市场预期。对资本市场影响方面,730会议总体利好新能源汽车、电商及物流、芯片半导体等方向,体现出自主可控、国产替代的政策导向;但碳中和主题可能不及市场预期,稳增长短期要优先于调结构。


展望第三季度,我们预计中国在可能处于通胀边际下滑以及经济复苏放缓的阶段。根据美林时钟,建议资产配置顺序为:债券>股票>大宗商品。我们判断A股市场短期快速上行时期已经过去,后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情,总体呈现慢牛格局,市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度,股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑,建议配置以下方向:


业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓,宜自下而上选择高业绩景气度的板块,比如地产后产业链、Z时代的特色消费。


科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期,科技板块有望重新迎来资金青睐,建议关注TMT、军工、医药。


疫情受损板块。2021年第三季度,疫情接种持续增加,前期的疫情受损板块将迎来估值修复,可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重,与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最大。


低估值板块。在三季度末或者第四季度,美债收益率可能上行,市场将更侧重估值与业绩的匹配性,高估值的机构抱团板块可能迎来调整,低估值板块可作为底仓防御,可关注房地产、公用事业、传媒。


以上观点来自财信证券研究发展中心8月1日研究报告《国内疫情再次升温,下周市场或将承压》。风险提示:股市有风险,投资需谨慎。


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